금리 채권 주식시장? 6가지 핵심 포인트 알아보기

금리, 채권, 주식시장은 서로 긴밀히 연결되어 있어 금융 시장에서 중요한 역할을 합니다. 특히 금리 변동은 채권시장뿐만 아니라 주식시장에도 큰 영향을 미칩니다. 그렇다면 금리가 변동할 때 채권과 주식투자의 방향은 어떻게 하는 것이 좋을까요? 

이번 포스팅에서는 금리와 채권가격의 관계, 이를 기초로 주식시장을 이해하는 6가지 핵심 포인트를 알아보도록 하겠습니다.

 

1. 금리란 무엇인가?

먼저 금리란 돈을 빌리거나 빌려줄 때 발생하는 비용을 말합니다. 이는 중앙은행이 결정하는 기준금리뿐만 아니라, 시중의 자금 조달에 대한 비용도 포함됩니다. 중앙은행은 경제 상황을 조절하기 위해 금리를 조정하는데, 금리를 인상하면 경제 성장이 둔화될 수 있고, 금리를 인하하면 경제가 활성화되는 경향이 있습니다.
금리가 오를 때는 대출 금리뿐만 아니라 예금 금리, 기업 대출 금리 등 여러 금리가 함께 상승하게 됩니다. 이는 채권과 주식시장에도 중요한 영향을 미칩니다.

2. 금리와 채권가격

채권은 일정 기간 동안 정해진 이자를 지급하고, 만기 시에 원금을 상환하는 금융 상품입니다. 일반적으로 금리와 채권가격은 반비례 관계에 있습니다. 즉, 금리가 오르면 채권가격이 하락하고, 금리가 내리면 채권가격이 상승합니다.

예를 들어, A라는 투자자가 5% 이자를 지급하는 10년 만기 국채를 보유하고 있다면, 시장 금리가 5% 일 때는 이 채권의 가격이 액면가와 비슷하게 거래될 것입니다. 그러나 금리가 6%로 상승한다면, 새롭게 발행된 채권은 6%의 이자를 지급하기 때문에, A의 5% 이자를 지급하는 채권은 덜 매력적으로 보일 것입니다. 따라서 시장에서 이 채권의 가격은 하락하게 됩니다. 반대로 금리가 4%로 하락하면, A의 채권은 더 높은 이자를 지급하는 채권으로 인식되어 가격이 상승하게 됩니다.

 

 

3. 금리와 채권수익률

채권수익률은 채권에서 발생하는 이익을 나타내는 지표로, 채권이 지급하는 이자와 시장 가격에 따라 달라집니다. 금리가 상승할 때 채권가격이 하락하면, 상대적으로 더 적은 금액으로 동일한 이자를 받을 수 있기 때문에 채권수익률은 상승하게 됩니다. 반대로 금리가 하락하면 채권 가격이 올라 수익률은 낮아집니다.

예를 들어, 액면가 100만 원짜리 채권이 연 3%의 이자를 지급한다고 가정했을 때, 시장 금리가 상승해 채권 가격이 90만 원으로 떨어지면 90만 원으로 3%의 이자를 받을 수 있어 채권수익률이 상승합니다. 이는 금리가 오를 때 채권가격은 하락하지만, 신규 투자자 입장에서는 더 높은 수익률을 얻을 수 있다는 것을 의미합니다.

 

채권수익률의 의미

• 채권수익률은 예금이자율과 같은 개념으로 표면이자율, 잔존기간, 시장가격이 서로 다른 채권을 비교하는 기준으로 이용합니다.
• 채권수익률은 보통 할인률과 비교를 하여 이해할 수 있습니다. 할인율은 미래의 가치를 현재가치화한 것이고 수익률은 현재의 투자 금액에 대해 미래에 생기는 수익의 비율을 의미합니다. 즉, 할인률과 수익률은 동일한 이자율의 개념으로 통상 연이율로 표시합니다. 

말킬(B.G. Malkiel)의 채권가격정리

채권수익률과 채권가격은 역의 관계로 수익률이 높아지면 가격은 낮아지고, 수익률이 낮아지면 가격은 올라갑니다.

[수익률과 가격]

 

4. 금리 상승과 주식시장: 왜 영향을 미칠까?

금리 상승은 주식시장에도 큰 영향을 미칩니다. 일반적으로 금리가 상승할 때 아래와 같은 이유로 주식시장이 하락하는 경향이 있습니다. 

기업의 자금 조달 비용 증가

금리가 오르면 기업들은 자금 조달을 위해 더 높은 이자율로 대출을 받아야 합니다. 이는 기업의 이익을 감소시키고, 그 결과로 주가가 하락할 가능성이 높아집니다.

소비자 지출 감소

금리가 상승하면 소비자들은 대출 금리가 높아져 주택담보대출이나 신용대출 등의 이자비용이 증가하게 됩니다. 이는 소비를 위축시키고, 기업의 매출에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

투자 대안의 변화

금리가 상승하면 상대적으로 안전한 채권의 수익률이 상승하기 때문에 주식보다 채권에 투자하는 것이 더 매력적일 수 있습니다. 이는 주식 수요를 감소시켜 주가를 하락시키는 요인이 될 수 있습니다.
이러한 이유로 금리 상승은 기업 이익 감소와 투자 매력 감소로 이어져 주식시장의 변동성을 높이는 경향이 있습니다.

 

5. 금리 상승 시 주식투자는 어떻게 해야 할까?

금리 상승기에 주식투자는 신중한 접근이 필요합니다. 

배당주에 주목

금리 상승 시 안정적인 배당을 제공하는 주식은 좋은 투자 대안이 될 수 있습니다. 채권의 수익률이 올라갈 때도 꾸준히 배당을 지급하는 주식은 채권보다 더 나은 수익률을 제공할 가능성이 있습니다.

경기 방어주 투자

금리 인상으로 인해 경제 성장이 둔화될 경우에도 꾸준한 수익을 내는 경기 방어주에 투자하는 것이 유리할 수 있습니다. 경기 방어주는 주로 필수 소비재, 의료, 유틸리티와 같은 산업에 속하며, 금리 상승으로 인한 경제 불황에도 상대적으로 영향을 덜 받습니다.

포트폴리오 다각화

금리 상승기에는 주식과 채권뿐만 아니라 원자재, 부동산, 외환 등 다양한 자산에 분산 투자하는 것이 중요합니다. 금리가 오르면 채권의 가치가 하락할 수 있지만, 원자재 가격이 상승하거나 부동산이 안정적인 수익을 제공할 수 있기 때문입니다.

6. 금리 인하 시 주식투자 전략

금리가 하락할 때는 주식시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 금리 인하는 기업의 자금 조달 비용을 낮추고, 소비자 지출을 촉진시켜 경제 성장을 촉진할 수 있기 때문입니다. 이에 따라 주식시장이 상승할 가능성이 높습니다.

성장주에 투자 

금리가 낮을 때는 높은 성장 잠재력을 가진 기업의 주식이 매력적으로 보일 수 있습니다. 이러한 기업들은 자금을 저렴하게 조달할 수 있으며, 확장 가능성이 커져 주가 상승 가능성도 높아집니다.

기술주와 혁신기업 주목

금리 인하는 기술주와 같은 고성장 산업에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 낮은 금리 환경에서는 장기적인 성장을 목표로 하는 기업들이 더 많은 자금을 조달해 연구개발에 투자할 수 있기 때문입니다.

 

금리인하≠주식시장 상승
금리 인하가 반드시 주식시장에 긍정적인 영향을 미치는 것만은 아닙니다. 금리 인하가 예상되는 경우, 이미 주가에 그 기대가 반영되어 있을 수 있습니다. 이런 경우 실제 금리 인하 발표가 이루어지면 기대감에 올랐던 주가는 발표 후에 하락할 수도 있습니다.  또한, 경제가 어려운 상황에서 금리 인하가 이루어질 경우 시장에서는 경제 위기가 더 깊어질 것이라는 신호로 해석할 수도 있습니다.  금리인하의 영향은  경제 전반의 상황과 투자자의 심리, 외부 요인에 따라 달라질 수 있다는 것을 알고 있어야 합니다. 

마무리

금리 변동은 채권가격과 주식시장의 변동성을 초래하지만,  이를 잘 이해하고 대응 전략을 마련한다면 좋은 투자 기회를 잡을 수 있습니다. 금리가 오를 때는 채권수익률이 높아져 채권 투자가 매력적으로 보일 수 있지만, 주식투자에서는 더 신중하게 접근해야 합니다. 반대로 금리 하락 시 주식시장의 상승 기회를 포착하여 성장 잠재력이 높은 기업에 투자할 수 있습니다.
결국 금리 변화는 채권과 주식시장 모두에 중요한 영향을 미치므로, 투자자는 금리 변화에 맞춘 전략을 수립하는 것이 필요합니다.